Cos’è il Drawdown

Ogni trader avrà imparato che la pazienza è uno degli attributi più importanti da avere sul mercato. Ma essere troppo pazienti può avere anche i suoi svantaggi, motivo per cui è importante comprendere le varie dinamiche e variabili che possono segnalarti quando il troppo è troppo.

Ecco perché l’analisi del drawdown è molto importante per qualsiasi trader. Nel trading finanziario, un drawdown si riferisce a quanto un conto è sceso dal suo picco al suo minimo in termini di capitale o importo investito. Considera questo: investi una somma sostanziale di denaro, 100.000 $, in un portafoglio di titoli tecnologici come Facebook, Google, Twitter e Apple. I titoli tecnologici sono noti per essere particolarmente volatili, e questo si rifletterà anche sul tuo portafoglio.

È possibile che il tuo conto subisca forti oscillazioni (whipsaws) a causa della fluttuazione dei prezzi delle azioni sottostanti sul mercato. Diciamo che la volatilità porti il tuo conto a scendere a 90.000 $, ma un precedente trend rialzista lo aveva spinto a un picco di 120.000 $.

Ora, il drawdown viene calcolato dal picco raggiunto dal tuo conto (120.000 $) e non dal tuo capitale iniziale (100.000 $). Quindi, in questo caso, il drawdown subito è di 30.000 $ (120.000 $ – 90.000 $). Il drawdown viene misurato su un periodo specificato, tra due date distinte. Il drawdown può essere espresso in importi in dollari (come sopra) o in percentuale.

Dunque, la formula per calcolare il drawdown in percentuale è la seguente:
Drawdown (DD) % = ((Pmax – Pmin) / Pmax)) * 100

dove
Pmin = Minimo storico (trough)
Pmax = Massimo storico (peak)

I drawdown si riferiscono al calo di capitale nel conto di un trader o, più nello specifico, al movimento da un determinato picco a un determinato minimo. Un minimo non può essere definito finché non viene raggiunto un nuovo picco. È comunque importante capire che un drawdown non è una perdita.

Un drawdown è semplicemente il movimento da un picco a un minimo, mentre i trader considerano una perdita in relazione all’importo inizialmente depositato come capitale.

È possibile avere un portafoglio complessivamente in profitto ma subire comunque un drawdown. Considera questo: hai un conto da 100.000 $ che porti a 150.000 $. Successivamente, subisci una serie di operazioni in perdita che lasciano il tuo conto a 125.000 $.

Il tuo conto è ancora in profitto (25.000 $ di profitti dal capitale iniziale di 100.000 $), ma hai anche subito un drawdown (25.000 $ dal picco di 150.000 $). Il tuo portafoglio potrebbe aver generato un profitto del 25%, ma nello stesso periodo hai subito un drawdown del 16,7%.

I drawdown rappresentano un rischio per gli investitori in termini di quanto sforzo o di quante variazioni di prezzo siano necessarie per recuperarli o tornare al picco iniziale. Ecco perché gli investitori monitorano attentamente il drawdown e modificano le strategie di trading quando le cose rischiano di sfuggire di mano.

Ad esempio, un drawdown dell’1% non desterà alcuna preoccupazione perché richiede solo un guadagno di circa l’1,01% per essere recuperato. Ma un drawdown del 50% (perdere metà del proprio conto) richiederà un guadagno del 100% (raddoppiare il conto) per essere superato.

Perché i drawdown sono importanti negli investimenti?

La gestione del rischio (risk management) è fondamentale nell’attività di investimento o di trading. È ciò che ti permette di rimanere in gioco. Quando sviluppano una strategia, i trader cercano di averne una che offra loro un vantaggio (edge) sui mercati.

Una strategia che ha, ad esempio, un tasso di successo dell’80% non implica che 8 operazioni su 10 saranno redditizie. Ci saranno inevitabilmente periodi caratterizzati da una serie consecutiva di perdite. È qui che entrano in gioco i drawdown. I drawdown fanno assolutamente parte di qualsiasi attività di trading e ogni piano di gestione del rischio deve descrivere dettagliatamente come affrontarli in modo efficace per non mettere a repentaglio il portafoglio.

Ecco i punti chiave sui drawdown:

• Possono essere espressi in percentuali o in termini monetari assoluti.
• Misurano quanto un conto di trading sia sceso rispetto al suo picco prima di recuperare nuovamente fino al picco stesso.
• Il rischio di drawdown si riferisce alla percentuale che un conto di trading deve guadagnare per superare l’impatto o il danno causato da un drawdown. Un drawdown dell’1% rappresenta un rischio di drawdown di circa l’1,01%, ovvero la percentuale che il conto deve guadagnare per recuperare dal drawdown. Un drawdown del 20% rappresenta un rischio di drawdown del 25%, mentre un drawdown del 50% rappresenta un rischio di drawdown del 100%.

Valutazione del drawdown

Ogni investitore dovrebbe sapere come valutare i drawdown per mitigare efficacemente i rischi che essi comportano. A seconda della classe di asset negoziata, il rischio di drawdown viene frenato valutando la diversificazione del portafoglio e lo sforzo richiesto per superarlo.

Un trader azionario, ad esempio, vorrà mitigare il rischio di drawdown diversificando il proprio portafoglio in diversi settori industriali. Un trader di criptovalute mitigherà il rischio di drawdown bilanciando il portafoglio tra monete consolidate, stablecoin e altcoin.

Un trader forex vorrà limitare il rischio di drawdown valutando l’esposizione al rischio su coppie di valute maggiori, minori ed esotiche. Anche la diversificazione del portafoglio su diverse classi di asset può aiutare a mitigare il rischio di drawdown.

La finestra di recupero (recovery window) è un altro elemento chiave nella valutazione del drawdown. Rappresenta il periodo di tempo necessario per recuperare o superare il drawdown subito. La finestra di recupero varia a seconda del tipo di asset negoziati e dei propri obiettivi di trading.

Può essere necessario molto meno tempo per recuperare i drawdown nei mercati dei CFD, come il Forex, rispetto ai mercati tradizionali, come azioni e obbligazioni. C’è anche l’aspetto del drawdown massimo. Ogni investitore prudente stabilisce un livello di drawdown massimo per il proprio conto o portafoglio. Quando tale livello sta per essere raggiunto, l’investitore può adottare le misure necessarie per proteggere il proprio conto.

Le misure possono essere drastiche, come il cambio di un’intera strategia, o pratiche, come la riduzione dell’importo investito, il restringimento degli stop loss o l’evitare asset volatili. Ad esempio, si consideri un trader forex che ha fissato un drawdown massimo del 20%. Se il drawdown supera il 15%, the trader può decidere di ridurre la dimensione del lotto negoziato o persino evitare gli asset considerati rischiosi, come gli ETF a leva e le coppie di valute esotiche.

La valutazione del drawdown è un aspetto importante della gestione del rischio. Il drawdown viene valutato in base a un periodo specificato e gli investitori possono mitigare il rischio impostando un livello di drawdown massimo o attraverso un’efficace diversificazione del portafoglio.

Un buon investimento, pertanto, è quello che, nonostante i rischi di mercato e la realtà del drawdown, è ancora in grado di offrire un tasso di rendimento maggiore. Il concetto di drawdown può essere applicato a tutti i tipi di asset, nonché al credito personale e aziendale.

Tipologie di drawdown e loro implicazioni

Comprendere i diversi tipi di drawdown è essenziale per valutare il rischio e gestire le aspettative nei mercati finanziari:

Drawdown Massimo (Maximum Drawdown)

• Definizione: il drawdown massimo misura il calo più ampio da un picco a un minimo su un periodo specifico.
• Implicazione: rivela lo scenario peggiore che un investimento potrebbe trovarsi ad affrontare. Un drawdown massimo più ampio indica un rischio maggiore e il potenziale per perdite significative. Questa metrica è cruciale quando si valuta il profilo di rischio di un asset o di una strategia, in particolare per gli investitori a lungo termine e per i trader che utilizzano la leva finanziaria.

Drawdown Medio (Average Drawdown)

• Definizione: questa metrica calcola la media di tutti i drawdown verificatisi in un determinato periodo.
• Implicazione: il drawdown medio offre informazioni sul tipico comportamento di ribasso di un investimento, aiutando i trader e gli investitori a valutare la regolarità e l’entità delle potenziali perdite. Un drawdown medio elevato può segnalare una frequente volatilità del mercato o un asset meno stabile.

Rapporto Calmar (Calmar Ratio)

• Definizione: pur non essendo un drawdown di per sé, il rapporto Calmar è una metrica di performance che confronta il tasso medio di rendimento annuo con il drawdown massimo.
• Implicazione: un rapporto Calmar più elevato indica migliori rendimenti aggiustati per il rischio, il che significa che l’investimento offre rendimenti più alti rispetto al rischio di ampi drawdown. Si tratta di un fattore critico per gli investitori che cercano di bilanciare il potenziale di crescita con la preservazione del capitale.

Casi di studio: lezioni dai drawdown di mercato

1. La crisi finanziaria del 2008
   Durante la crisi finanziaria del 2008, i mercati azionari globali hanno subito gravi drawdown. L’indice S&P 500, ad esempio, è sceso di circa il 57% dal suo picco nell’ottobre 2007 al suo minimo nel marzo 2009. Questo calo drammatico ha sottolineato l’importanza cruciale della gestione del rischio e della diversificazione del portafoglio. Gli investitori eccessivamente concentrati sui titoli azionari o che non hanno protetto il rischio mediante coperture hanno affrontato perdite significative in questo periodo.
2. Lo scoppio della bolla tecnologica (2000–2002)
   Nei primi anni 2000, il crollo della bolla tecnologica ha causato drawdown sostanziali, in particolare negli investimenti focalizzati sulla tecnologia. L’indice NASDAQ Composite, fortemente pesato sui titoli tecnologici, è sceso di quasi il 78% dal suo picco nel marzo 2000 al suo minimo nell’ottobre 2002. Gli investitori privi di un’adeguata diversificazione, o quelli con un’esposizione eccessiva a titoli tecnologici ad alta crescita, hanno subito perdite devastanti, evidenziando i pericoli della sovra-concentrazione in un unico settore.

Punti chiave

• Esempi reali: eventi storici come la crisi finanziaria del 2008 e lo scoppio della bolla tecnologica evidenziano come i drawdown di mercato possano influenzare drasticamente gli investitori impreparati.
• Metriche di rischio: la comprensione delle metriche di drawdown, come il drawdown massimo e il drawdown medio, è essenziale per valutare il profilo di rischio di un asset e il potenziale di perdita.
• Performance aggiustata per il rischio: il rapporto Calmar offre un modo per valutare se un investimento fornisce rendimenti adeguati rispetto ai rischi posti dai drawdown.
• L’importanza della diversificazione: entrambi i casi di studio dimostrano che la diversificazione tra classi di asset e settori può aiutare a ridurre l’impatto di ampi drawdown su un portafoglio.

Analizzando i drawdown e integrando solide pratiche di gestione del rischio, gli investitori possono posizionarsi al meglio per superare la volatilità del mercato e proteggere il proprio capitale a lungo termine.

Avviso di rischio: il trading di CFD, forex e altri strumenti finanziari comporta un rischio significativo e potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Assicurati di comprendere appieno i rischi generati e, se necessario, richiedi una consulenza indipendente.

FAQ sui drawdown

• Qual è un buon livello di drawdown?

  Questo dipende interamente dalla tolleranza al rischio individuale o dal tipo di personalità. Un trader aggressivo può tollerare un drawdown di livello più elevato, mentre un investitore conservatore tollererà un livello inferiore di drawdown. Tuttavia, si raccomanda sempre a investitori e trader di mantenere il drawdown al di sotto della soglia del 20%. Impostando un livello di drawdown massimo del 20%, gli investitori possono fare trading in tranquillità e prendere sempre decisioni sensate sul mercato che, a lungo termine, proteggeranno il loro capitale.
• Qual è la differenza tra drawdown nel trading e drawdown nel settore bancario?

  Il termine drawdown trova applicazione sia negli investimenti/trading che nel settore bancario. Nel trading o negli investimenti, il drawdown si riferisce alla riduzione del capitale azionario (equity). È essenzialmente la differenza tra il valore massimo di equity raggiunto dal conto e il livello minimo raggiunto entro un periodo specificato. Nel mondo bancario, il drawdown si riferisce all’accesso graduale a una parte o, alla fine, all’intera linea di credito. Ciò significa che negli investimenti il drawdown determina il livello di rischio, mentre nel settore bancario determina il livello di passività (responsabilità finanziaria).
• Come si può ridurre il drawdown?

  Come menzionato sopra, è importante definire la propria tolleranza al rischio e decidere quando è il momento di ridurre il livello di drawdown. La prima strategia utilizzata dagli investitori per ridurre il drawdown consiste nel diversificare il portafoglio in modo efficiente. Questo è uno dei motivi per cui i fondi comuni diversificano ampiamente: sacrificano una potenziale maggiore redditività a favore della stabilità del portafoglio. Un altro modo per ridurre il drawdown è abbassare il livello di leva finanziaria, specialmente nel mercato dei CFD dove i livelli di leva possono raggiungere l’1:1000. La leva è un’arma a doppio taglio perché amplifica i profitti tanto quanto aumenta le perdite. Nei mercati finanziari, mantenere le posizioni per periodi più lunghi espone un portafoglio a rischi di mercato che possono incrementare i drawdown. Ma questo può essere mitigato utilizzando importi investiti o dimensioni delle operazioni inferiori. Anche l’utilizzo di strumenti di controllo del rischio come gli stop loss e i trake profit può aiutare a ridurre i drawdown.